沒錯，美團和大眾點評看來真的要合體了。

    接近雙方投行的人士透露，美團和大眾點評合并的方案已經敲定，接下來將進入各家股東、共同股東、以及雙方管理團隊核準的階段。換句話說，雙方就各自利益判定、未來管理架構、業(yè)務未來如何整合，進行討價還價了。

    上述知情人士還透露，此輪合并方案中，騰訊加大了投資的籌碼。可以理解的是，在阿里重啟新口碑，控股銀泰，投資蘇寧成為第一機構大股東后，阿里巴巴在O2O領域的策略已經非常明顯，依靠自身而非所托他人。

    值得注意的是，接近美團投資機構的人士告知，阿里巴巴和美團不合已經不是一天兩天了。阿里希望能夠控股美團，或者雙方將各自的后院交給對方。但美團創(chuàng)始人王興并不情愿被任何一個投資方來控股，并且借O2O切入更多的領域，包括染指電商。

    事實上，美團已經這么做了，除了本地生活，酒店、電影、實物電商沒有一個落下。經歷過多輪創(chuàng)業(yè)且中道崩殂的王興已經深諳一個道理，“王侯將相寧有種乎。”

    假以時日，美團也可以通過O2O切入，實現(xiàn)彎道超車，成為BAT匹肩的第四巨頭，甚至干掉其中之一。

    不過，美團和大眾點評都沒有躲過三處硬傷：第一，雙方都還在燒錢，燒資本的錢；第二，雙方繼續(xù)火拼下去，管理層有耐心，投資人有耐心，資本市場未必會買賬。誰先IPO，對另一家都不會是個好事；第三，有共同的投資機構紅杉資本。紅杉資本將樂蜂推給唯品會，也可以促和美團和點評。更何況，大眾點評已經超過10年，任何早期投資的PE／VC耐心也都磨的差不多，基金也要到期了。

    資本是逐利的。路德維希·馮·米瑟斯在《人類行為的經濟學分析》上就說過，行為的目的就是用一個更滿意的事物狀態(tài)去代替一個不是很滿意的狀態(tài)，從而拋棄那些不盡人意的，獲得更好的。

    從資本層面上來說，投資機構、阿里巴巴、騰訊的價值是最大化的，合體后IPO的規(guī)模肯定勝過其一。從戰(zhàn)略層面上考量，阿里巴巴和騰訊也都符合各自訴求，阿里繼續(xù)加大自身O2O的建設，而騰訊亦可以鞏固城防。

    至于業(yè)務未來如何整合，在目前階段只是個方向性的內容，在實施階段還會進行調整，但幅度不會太大。現(xiàn)階段主要集中在投資金額、管理結構、董事席位、主要合作內容，甚至未來發(fā)展愿景等。

    有意思的是，這樣重大的項目內部通常會用代號來做溝通使用，特別是在阿里系和騰訊系投資的項目里，大抵都采取這種方式。參與的人士包括公關部都會簽署保密協(xié)議，在未公開前泄漏信息者，嚴重地會被公司開除。

    因此，從這點來看，美團和大眾點評的合并方案基本落定，否則不會有消息外泄，除非故意讓媒體知曉以備雙方PR使用。當然，這里不排除競爭對手外泄消息，并且引導輿論往看空的方向發(fā)展。

    在我看過的若干投資并購案例PPT中，通常會提到資本動作背后的戰(zhàn)略價值，美團和大眾點評也不例外，對點評和美團的價值，對未來協(xié)同效應產生的價值，最后一點通常都是對競爭對手的抑制。

    我很好奇的是，有了騰訊、阿里、美團、點評作為共同股東的管理層來說，市場上誰是他們要殺死的敵人，或者又是一場未來內部廝殺新的開始。（